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来源：中国房地产报
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安徽首家IPO上市房企正面临着退市风险。
中房报记者 曾冬梅丨广州报道
10月21日 ，三巽控股集团有限公司（以下简称“三巽集团”，06611.HK）透露已向联交所提交覆核申请 。原因是联交所在10月9日作出了撤销该公司上市地位的决定 。
根据公告信息 ，此次退市风险源于三巽集团未能如期发布2024年年报 ，2025年中报、年报及2026年中报。除非申请覆核，否则该公司将从10月27日起退市 。但对于覆核后能否保住上市地位 ，该公司也没有把握 ，仅表示“是次覆核之结果存在不确定性 。 ”
10月22日，有关退市覆核的进展及后续应对措施，中国房地产报记者向三巽集团发送了采访提纲 ，截至发稿未获回应。
三巽集团是来自安徽的民营房企 ，由钱堃 、安娟夫妇创立于2004年 。钱堃毕业于合肥工业大学工业及民用建筑专业，对国学颇感兴趣 。对于“三巽 ”这个名字 ，他的解释是 ，巽是中国的传统文字，代表风 、速度和能量 ，是一种积极向上的精神 ，巽还指东南方，是一个上风的位置 ，做房地产面朝这个方向 ，采光也好。“三巽”两个字，看起来就和建造的房子一样 ，很稳当 。
最初 ，三巽集团从事的是与房地产相关的投资业务，直到2010年才正式进入房地产开发领域 。2018年，该公司首次入选“安徽省民营企业百强 ” ，同年 ，其总部迁往上海。当时，三巽集团的销售额还不足百亿元 ，但在乔迁仪式上 ，钱堃画了一个大饼——“五年千亿 ”，即在2019年实现300亿元销售额 ，五年内实现千亿目标。
为此 ，三巽集团走出了安徽，开始执行“2+X”（即环沪、环皖城市群+长三角国家战略重点城市）和“两横三纵 ”（即长江经济带+陇海线沿线重点城市；京沪高铁 、京九高铁 、沿海高铁沿线重点城市）战略 ，并且与弘阳集团、大发地产等房企达成了战略合作 ，希望借力小股操盘的模式，用更少的资金实现快速发展 。
钱堃还期望获得资本市场的助力 ，三巽集团曾于2019年10月 ，2020年4月 、10月三度递交招股书，均以失效告终 。2021年7月，该公司终于如愿以偿搭上了内房股上市的末班车 ，成为当年首家IPO上市房企和安徽省首家IPO上市房企。
刚喊出千亿口号时 ，钱堃曾表示，“人总要有点梦想的 ，制定了目标才有奋斗的方向 。 ”但事实证明 ，这个梦想就是可望不可及的空中楼阁 。根据第三方机构的统计，2019年 ，三巽集团的全口径销售额为91.2亿元 ，排在行业第167位，与300亿目标有超过200亿元的距离。直到2020年其全口径销售额才突破100亿元 。2023年 ，在原定冲击千亿的年份 ，该公司只实现了7.83亿元的销售额 。
招股书显示，截至2021年4月 ，三巽集团共有44个处于不同发展阶段的项目 ，覆盖安徽 、山东、江苏3个省份，总土地储备430万平方米，在规模上属中小房企。2018年至2020年 ，该公司的收入增长超过400% ，年复合增长率近140%，净利润增长超过700% ，年复合增长率近190% 。
业绩的高增长是以高杠杆为代价的 。2018年至2020年 ，三巽集团借款的加权平均实际利率分别为14% 、12.3% 、9.4%，远高于行业平均水平。截至2020年末 ，该公司可自由支配的现金仅4.6亿元 ，已无法覆盖10.78亿元的短债 。
此后，房地产行业的调整进一步放大了三巽集团的经营风险 。业绩数据显示 ，该公司的净利润从2022年开始由盈转亏 ，财务报告也只更新到了2024年中报。截至2024年6月底，该公司的计息银行及其他借款的流动部分为6.95亿元 ，而现金及现金等价物仅0.26亿元 ，可持续经营能力存疑。
实控人钱堃亦深陷债务纠纷，2024年初，他所持的三巽集团股份就被委任了临时接管人 。而三巽集团则因为延迟发布业绩报告 ，在2025年4月1日停牌 ，至今未达成复牌指引，18个月的停牌期限也在今年9月30日届满 。8月份 ，债权人又提出了对该公司的清盘呈请 ，危机接踵而至。
根据相关规定，上市公司提交书面覆核申请后 ，覆核委员会将重新审视事实和证据 ，但复牌条件未达成这一核心问题若未解决，覆核难度较大 。参考过往案例 ，覆核后维持原决定的占多数 ，如金山能源、中国海洋发展等公司均在覆核后被正式除牌 。三巽集团大概率也避免不了退市的命运。
